家電板塊自1月底以來出現(xiàn)了持續(xù)上漲的行情，昨日板塊整體漲幅達(dá)到4.16%，排名所有板塊之首。近期券商發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，家電行業(yè)值得繼續(xù)看好，而其中增長趨勢明確、又具有估值優(yōu)勢和通脹概念的白電龍頭公司最獲青睞。

1月份全國家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售1048.9 萬臺，實(shí)現(xiàn)銷售額253.6 億元，同比分別增長80%和123%，為家電行業(yè)2011年開了一個(gè)好頭。南京證券認(rèn)為，1 月份家電行業(yè)銷售數(shù)據(jù)超越市場預(yù)期，反映國內(nèi)家電消費(fèi)需求的強(qiáng)勁趨勢。

在家電各子行業(yè)中，白電得到券商一致認(rèn)可。第一創(chuàng)業(yè)報(bào)告指出，白電具有增長明確性高以及低估值優(yōu)勢，而電視產(chǎn)業(yè)升級步伐加快，先發(fā)優(yōu)勢很關(guān)鍵，國內(nèi)企業(yè)面對外資品牌的成本、零部件、價(jià)格競爭壓力仍存，需待突破。

銀河證券指出，白色家電增長速度依然較高。受益于消費(fèi)升級和出口增長的拉動(dòng)，去年12 月份空調(diào)內(nèi)銷增長42.7%，出口增速更是高達(dá)62.53%，高于市場預(yù)期。洗衣機(jī)12 月份內(nèi)銷增速達(dá)到47.37%，出口增長20.62%；1-12月冰箱的內(nèi)銷增速為30.51%。白色家電行業(yè)全年表現(xiàn)良好，基本面依然堅(jiān)實(shí)，未來增長有望繼續(xù)維持。

廣發(fā)證券認(rèn)為，未來白電需求依然旺盛。首先，三四級市場蘊(yùn)含著很大的消費(fèi)潛力，家電下鄉(xiāng)只是推手。其次，城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進(jìn)，居民可支配收入的不斷提高，將有效增加城鎮(zhèn)居民家電更新需求，而且升級特征明顯。第三，工程機(jī)市場潛力很大。目前已經(jīng)占到總內(nèi)銷的30%。此外，家電出口也大有可為。

白電行業(yè)壁壘基本形成，上游成本波動(dòng)和行業(yè)惡性競爭的擔(dān)心基本屬于多慮。白電龍頭具有很強(qiáng)的成本轉(zhuǎn)嫁能力，一定意義上講也具備防通脹的能力。經(jīng)過多年的慘烈競爭，目前白電行業(yè)競爭格局總體穩(wěn)定，包括品牌、渠道、規(guī)模、研發(fā)等競爭因素在內(nèi)，家電行業(yè)已經(jīng)形成了一定的軟壁壘，即使白電龍頭的ROE 在25%以上，也沒有新的資本愿意進(jìn)入這一領(lǐng)域，因?yàn)闆]有能力分享。在壁壘基本形成，內(nèi)部品牌集中度不斷提高的背景下，行業(yè)生態(tài)不斷優(yōu)化。白電龍頭對上下游的掌控能力已經(jīng)非常強(qiáng)，具有很強(qiáng)的成本轉(zhuǎn)嫁能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。目前CPI 高企，終端需求旺盛，庫存不多，冰箱提價(jià)，空調(diào)也在醞釀漲價(jià)應(yīng)說是順理成章的。

抗通脹也是廣發(fā)證券推薦白電的原因。報(bào)告指出，通脹背景下，在宏觀層面流動(dòng)性逐步收緊非常確定。但流動(dòng)性收緊對白電龍頭的直接影響非常小。這樣的背景下，目前估值水平還很低，博弈能力強(qiáng)的白電是比較好的配置品種。

銀河證券認(rèn)為，家電行業(yè)的估值依然具有巨大吸引力，尤其是白色家電目前估值僅為17.12倍，空調(diào)、洗衣機(jī)和冰箱公司是價(jià)值投資者的良好目標(biāo)，考慮到行業(yè)的弱周期、高增長特點(diǎn)，依然具有較高的投資邊際，是攻守兼?zhèn)涞牧己闷贩N。